隨著中國綠色債券市場邁入“提質增效”新階段，防范“漂綠”需構建“標準+技術+數據”的立體化風控網絡。投資者應善用驗證工具，監管部門需強化存續期信息披露要求，共同推動綠色金融從“規模導向”轉向“質量優先”。唯有建立透明、可信的市場環境，才能讓綠色債券真正成為“雙碳”目標的加速器。

近年來，全球綠色債券市場呈現爆發式增長。數據顯示，2023年上半年全球綠色債券發行規模突破5000億美元，中國境內綠色債券發行量同比增速達35%。然而，隨著市場熱度攀升，“漂綠”（Greenwashing）風險逐漸顯現——部分發行主體通過夸大環保效益、模糊資金用途等手段包裝非綠色項目，損害投資者信心與市場健康發展。如何在綠色金融浪潮中精準識別風險？本文結合國際經驗與本土實踐，探討科學化的驗證路徑。

一、何為“漂綠”？三大風險特征需警惕

“漂綠”指企業或機構通過誤導性宣傳，將非綠色項目包裝為環境友好型項目的行為。在綠色債券領域，主要表現為以下特征：

1.資金用途不透明：募集說明書未明確披露資金分配比例，或將資金挪用至高碳領域；

2.環境效益虛標：項目減排量、能耗指標缺乏第三方認證，數據測算方法不合規；

3.后續管理缺失：未建立專項賬戶追蹤資金流向，缺乏定期環境效益報告。

例如，某能源企業曾發行“可再生能源債券”，但事后審計發現，超30%資金被用于傳統煤電設施改造，引發市場信任危機。

二、四維驗證工具破解“漂綠”困局

為應對漂綠風險，國際組織與監管機構已建立多層次的驗證體系，投資者可通過以下工具交叉驗證：

1. 國際標準比對

氣候債券標準（CBI）：覆蓋9大行業的技術篩查方案，要求項目符合《巴黎協定》控溫目標。

綠色債券原則（GBP）：國際資本市場協會（ICMA）發布的框架，強調資金流向、環境效益、信息披露“三重合規”。

中歐《可持續金融共同分類目錄》：2023年更新版納入中歐共同認可的72項經濟活動，幫助識別跨境項目含金量。

2. 第三方評估認證

專業機構評級：如標普全球（S&P Global）、晨星Sustainalytics提供綠色債券評分，通過“深綠”“淺綠”標簽量化環境貢獻。

技術核查報告：CICERO（氣候與環境研究智庫）等機構可驗證項目碳足跡測算模型，識別數據夸大風險。

3. 數據追蹤平臺

區塊鏈溯源系統：滬深交易所試點的“綠色債券存續期管理平臺”，利用區塊鏈技術實時監控資金流向。

ESG數據庫：彭博終端、Wind金融終端的ESG模塊可交叉比對發行主體的歷史環境表現。

4. 政策合規性審查

國內監管清單：對照央行《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，排除光伏組件回收、氫能制備等“爭議類項目”。

地方核查機制：如江蘇省推行的“綠債貼標后評估”，要求發行后第2年提交第三方環境審計報告。

三、規避風險的三大實操建議

針對個人投資者與機構，可采取以下行動降低“踩雷”概率：

1.穿透式閱讀文件：重點核查募集說明書中“資金使用計劃”“環境目標測算模型”等章節，警惕模糊表述；

2.多重認證把關：優先選擇同時獲得國內綠色債券認證與國際氣候債券標準（CBI）雙標簽的債券；

3.持續追蹤表現：利用中央結算公司“綠債環境效益數據庫”，定期查詢項目碳減排、節水等指標波動。

結語

隨著中國綠色債券市場邁入“提質增效”新階段，防范“漂綠”需構建“標準+技術+數據”的立體化風控網絡。投資者應善用驗證工具，監管部門需強化存續期信息披露要求，共同推動綠色金融從“規模導向”轉向“質量優先”。唯有建立透明、可信的市場環境，才能讓綠色債券真正成為“雙碳”目標的加速器。