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越南散戶開戶數激增300%:外資撤離后,本土資金能否撐起股市一片天?

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越南散戶的逆勢入場,既是民眾對國家經濟增長信心的投票,也暴露了金融市場發展階段的局限性。短期看,本土資金尚能支撐市場運轉;長期而言,唯有通過深化金融改革、優化投資者結構,才能將“散戶紅利”轉化為可持續的競爭力。這場流動性保衛戰的終局,或將決定越南能否真正晉級為東南亞資本市場的“新極點”。

簡要回答


近年來,越南股市經歷了一場“冰火兩重天”的劇烈震蕩。一邊是外資持續撤離,2023年外資凈賣出超16萬億越南盾(約合6.5億美元),占市場流通市值的2.3%;另一邊,本土散戶投資者以驚人的速度涌入市場——數據顯示,2023年越南散戶股票賬戶總數突破720萬戶,同比激增300%。這場外資撤退與本土資金崛起的大戲背后,越南資本市場正面臨一場關乎流動性的關鍵考驗。

一、外資撤離:越南股市的“壓力測試”

自2022年美聯儲開啟激進加息周期以來,越南股市的外資占比從巔峰時期的18%下降至2023年底的不足12%。外資撤離的直接原因包括全球資本回流美元資產、越南股市估值偏高(2023年VN-Index市盈率達16倍,高于東南亞平均水平),以及地緣政治不確定性加劇。外資的“退潮”導致越南股市流動性一度承壓,2023年三季度日均成交額較2022年同期縮水近25%。

然而,這場看似危機的調整,卻意外成為本土散戶入場的催化劑。越南證券存管中心數據顯示,2023年新開賬戶中,30歲以下投資者占比高達67%,社交媒體上“Z世代”股民分享投資心得的帖子激增,形成獨特的“散戶化”市場特征。

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二、散戶大軍的崛起:從“全民創業”到“全民炒股”

越南散戶開戶數的爆炸式增長,折射出經濟轉型期的深層邏輯。

1.政策紅利釋放:越南政府近年大力推行金融改革,簡化開戶流程、允許線上開戶,并將單日股票交易時間從4小時延長至5.5小時,降低參與門檻。

2.投資渠道稀缺:受疫情影響,越南房地產投資回報率從2019年的10%下滑至2023年的4%-5%,銀行存款利率亦跌至6%以下,股市成為吸納民間資本的主要出口。

3.中產階級擴容:世界銀行預測,越南中產階級人口將在2030年突破5000萬,年輕群體對財富增值的需求推動股市成為“新剛需”。

本土資金的入場迅速填補了外資缺口。據VNDIRECT證券統計,2023年越南散戶日均交易貢獻占比從55%躍升至78%,推動全年股市成交額逆勢增長11%,顯示出民間資本的強大韌性。

三、本土資金能否獨立支撐市場?三大隱憂待解

盡管散戶資金短期內緩解了流動性壓力,但市場結構的失衡可能埋藏長期風險。

首先,散戶主導加劇波動性。越南股市換手率高達200%,遠超泰國(85%)和馬來西亞(40%),短線交易盛行導致VN-Index在2023年出現14次單日漲跌幅超2%的劇烈震蕩。

其次,機構資金“短腿”。越南國內基金規模僅占市值的3%,遠低于印尼(12%)和菲律賓(9%),缺乏長期穩定資金對沖散戶情緒化交易。

最后,市場深度不足。越南股市總市值約2500億美元,僅為泰國市場的70%,前10大企業市值占比超50%,優質標的稀缺易引發資金“抱團炒作”。

四、破局之路:從“散戶市”到“成熟市”的轉型

越南資本市場若想實現可持續發展,需在多維度推動結構性改革:

1.加速機構投資者培育:放寬保險資金、養老基金入市限制,鼓勵設立本土ETF產品;

2.完善市場基礎設施:引入做市商制度、放寬漲跌幅限制(當前為7%),提升外資回流信心;

3.強化投資者教育:針對年輕股民開展風險管理培訓,降低非理性交易行為;

4.擴大上市公司規模:推動國企股份制改革,吸引更多科技企業登陸胡志明交易所。

結語:流動性保衛戰背后的國家競爭力

越南散戶的逆勢入場,既是民眾對國家經濟增長信心的投票,也暴露了金融市場發展階段的局限性。短期看,本土資金尚能支撐市場運轉;長期而言,唯有通過深化金融改革、優化投資者結構,才能將“散戶紅利”轉化為可持續的競爭力。這場流動性保衛戰的終局,或將決定越南能否真正晉級為東南亞資本市場的“新極點”。


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